TOTO株式会社于7月31日发布2027年3月期第一季财报（2026年4至6月）。当期合并销售额为1686亿日元（约合人民币71亿元），较上年同期增长2%；营业利润为81亿日元（约合人民币3亿元），同比微降2%。营业利润率为4.8%，同比下降0.2个百分点。经常利润为94亿日元（约合人民币4亿元），同比增长7%；归属于母公司股东的四半期纯利润为69亿日元（约合人民币3亿元），同比增长10%。
日元贬值带来的汇兑收益对利润形成支撑，但铜、树脂、电子零部件等原材料价格高涨、中东地缘冲突造成卫浴产品销量下滑与外购成本抬升、海外市场扩张持续投入，共同挤压主业盈利。整体经营进度符合期初规划，以半导体精密陶瓷为核心的新业务板块是集团唯一增收增利赛道，撑起整体收益基本盘。
一、各业务板块业绩详情
（一）日本本土卫浴业务：营收利润双下滑，涨价修复盈利
日本卫浴板块一季度销售额1056亿日元，同比下滑3%；营业利润6亿日元。
按需求拆分：翻新改造市场营收751亿日元（同比-2%），营业利润12亿日元（同比减少4亿日元）；新建住宅市场营收305亿日元（同比-4%），营业亏损6亿日元（亏损额同比扩大1亿日元）。
翻新赛道需求具备韧性：酒店、写字楼翻新订单持续走高，入境游、国内差旅与大型展会扩容带动酒店改造需求，一体式智能马桶、整体浴室产品销量实现两位数增长。2026年8月将推出酒店专用即热式智能马桶新品，兼顾使用舒适度与建筑节能，深度挖掘客房改造市场。
业绩承压两大核心原因：①卫浴浴室产品订单交付阶段性停滞；②受中东局势影响，原材料持续涨价叠加人才投入增加，成本压力无法通过内部降本完全消化。
公司确定2026年12月1日起所有新订单执行涨价，各品类平均上调幅度：卫生陶瓷13%、智能马桶系统9%、智能坐便器（一体式/盖板款）10%、龙头五金8%、整体浴室8%、浴室柜9%，其余品类均价上调9%，通过调价对冲成本压力。本土业务结构改革按计划稳步推进。
（二）海外卫浴业务：整体增收减利，各大区域表现冰火两重天
海外卫浴板块整体销售额470亿日元，同比+11.1%；营业利润16亿日元，同比下滑9%，汇兑剥离后利润降幅扩大至22%，各区域经营表现差异极大。
1. 美洲市场
销售额1.28亿美元，同比+4%，营业利润300万美元，卫生陶瓷新品拉动营收走高；但持续的市场扩张投入导致板块由盈转亏，当期营业亏损。细分品类卫生陶瓷销售额同比+13%，占区域营收52%；龙头五金+5%；智能马桶微降1%，销售额占比38%。卫生陶瓷新品拉动营收上涨；卫洗丽受去年铺货高基数短期下滑，二季度起预计回暖；高额长期投资拖累板块利润。
2. 亚太市场（不含中国大陆）
销售额126亿日元；中国台湾、越南、印度为核心增长引擎。中国台湾区域智能马桶热销；越南市场行业回暖叠加营销投放，营收同比大涨57%；印度依托渠道扩张实现19%增长；泰国市场行情平淡，营收与去年持平。品类端智能马桶销售额同比大涨27%，龙头五金增长20%，二季度全区域智能马桶销量同比+18%。
3. 欧洲市场
销售额1000万欧元，同比增长13%，营业利润100万欧元，智能马桶销售额增长10%。5月伦敦展厅完成重装升级，提升品牌影响力。面向重点工程商推广智能马桶成效显著。
4. 中国大陆市场
销售额5.47亿元人民币，同比+6%，终端零售表现亮眼，零售额同比增幅超20%；零售热销对冲批发下滑实现营收增长；结构性改革落地、高端新品投放、固定成本压缩三重作用下，板块大幅减亏并实现盈利。
（三）新业务·半导体精密陶瓷板块：集团核心增长引擎，增收增利
陶瓷业务一季度销售额160亿日元，同比+6%；营业利润65亿日元，同比增加6亿日元，营收、利润同步走高，是集团核心板块。
核心产品为半导体制造设备用高纯度、高精度陶瓷零部件。供应链延误造成出货周期错配，但汇率利好实现量利双增；当前同步推进扩产、下一代产品研发投资，依托集团技术优势实现长期增长。
中长期产能研发加码：投资约300亿日元新建茅崎工厂研发大楼，2026年12月动工、预计2028年4月竣工，强化下一代产品研发，同步推进现有工厂升级改造，扩充产能，持续巩固全球半导体陶瓷龙头地位。
二、集团整体利润变动核心驱动（单位：亿日元）
期初基数2025财年一季度营业利润82亿日元，期末2026财年一季度81亿日元，微降1亿日元：
正向拉动项：产品提价效果（+39）、成本削减（+25）、汇兑影响（+6）、渠道营销投放优化（+2）；
利润压制项：销量/产品结构变动（-24）、原材料铜/树脂/电子件涨价（-26）、中东局势带来销量下滑与采购成本上涨（合计约30亿日元利润损失）、外部采购成本上行（-21）、人力投资（-3）、折旧设备IT投入、研发生产扩产投入小幅侵蚀利润。
依靠成本削减、产品涨价对冲行业利空，整体利润与去年同期基本持平。
三、2027财年全年业绩指引（维持4月发布的初始目标，无调整）
公司判断美洲渠道库存调整、半导体供应链交付延迟均为短期扰动，全年有望达成原定经营目标：
1. 总销售额7850亿日元，同比增长6%；
2. 营业利润600亿日元，同比+12%，营业利润率提升至7.6%；
3. 经常利润585亿日元（同比下滑4%）；
4. 归母全年净利润460亿日元，同比+14%；
同时资产效率指标同步优化：ROA 7.2%、ROE 8.5%、自研TOTO版投入资本回报率8.6%，全部实现同比提升。
