专精阀门研发制造“小巨人”——中寰股份

2021-11-29 09:07:11 来源：

北京证券交易所日前正式开市，作为中国大陆首个公司制证券交易所，定位于服务“更早、更小、更新”的创新型中小企业，且以“专精特新”类初创企业为主。据统计，在北交所首批81家上市公司中，有16家被认定为国家级“专精特新”小巨人企业。来自成都的中寰股份，因为深耕细分领域，打破技术垄断而位列其中，被认定为国家级“专精特新”小巨人企业，也借北交所上市东风，成为北交所成都第一股。今天企业放大镜就来聚焦这家专精阀门研发制造的企业——中寰股份。

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来源：中寰股份2021年半年报

三大业务持续发展

核心产品实现进口替代

中寰股份的全称是成都中寰流体控制设备股份有限公司，公司成立于2009年，主营业务为阀门执行机构、井口安全控制系统和橇装设备的设计、研发、生产及销售。中寰股份专注于阀门执行机构、井口安全控制系统领域十多年，是工业和信息化部公示的第三批专精特新“小巨人”企业、四川省首批“瞪羚”企业。

中寰股份主要产品

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来源：中寰股份官网

阀门执行机构是一种以气体、液体或者电力等能源作为动力，通过气压、液压或者电力传动控制，驱动各类工业阀门开启和关闭的装置，主要用于对天然气、石油、化工等管道阀门的控制。公司目前主要产品为气液联动执行机构，并成功开发了电液联动执行机构和气动执行机构两类产品。目前公司阀门执行机构收入均来自于天然气行业，另外，公司已取得两个新客户的电液联动执行机构订单，分别应用于核电行业和化工行业，未来有望实现产品应用行业的持续拓展。公司通过国家能源局国产化项目鉴定，其气液联动执行机构打破了国外供应商对该产品的垄断，达到国际先进水平。公司于2010年率先完成气液联动执行机构的国产化，2015年公司的GDOSERIES（气液联动执行机构）实现了对进口产品的完全替代，并且部分参数指标或性能优于进口产品，更适用于国内实际情况。公司产品也应用于西气东输、中俄东线工程等多项重点工程。

井口安全控制系统是用于控制天然气井口安全阀开关的装置，在井口、井场出现异常工况时，可自动或人为快速关闭井口安全阀，防止危害进一步扩大。公司主要产品包括气动控制系统、液动控制系统、气液混合控制系统、电液控制系统、双安全阀一体化橇装、太阳能供电及井口安全控制系统一体化集成、自立式管线卫士等。公司研发生产的井口安全控制系统已广泛用于国内各大油气工程，同时出口到俄罗斯、美国、墨西哥、土库曼斯坦等地。

橇装设备是一种由各种管段、阀门、仪器、仪表、控制件、橇座等组成的装备，将各部件通过焊接、螺栓连接等方法固定在橇座上，直接应用的机电一体化设备。

公司的橇装设备应用范围涉及石油天然气领域的上中下游，上游包括常规石油天然气、非常规油气（页岩气、致密气、煤层气等）及储气库开采中的各种地面加工处理，在中下游的应用包括各种集输站场的集输处理。橇装设备业务是公司未来重要的业绩增长点。

公司主要产品在天然气

采输产业链中所发挥的作用

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来源：中寰股份公开发行说明书

技术水平国内领先

毛利率远超行业平均

在技术实力方面，中寰股份生产的气液联动执行机构集合了机械精密制造、流体力学及控制、电气工程、计算机软件、无线通讯、光伏供电等高新技术，可将阀位指示/感应装置、管线破裂检测装置、自动控制装置、火灾保护紧急动作装置、远程控制装置、数字通讯模块、太阳能供电模块在气液联动执行机构中进行集成，是气液联动执行机构国产化的制造商，产品性能为世界先进水平，技术处于国内领先水平。

从盈利模式来看，基于多年来在阀门执行机构、井口安全控制系统和橇装设备等领域的不断积累，中寰股份拥有一整套专利技术和系列化产品。公司以客户需求为导向，设计、研发和生产安全性高、可靠性强的阀门执行机构、井口安全控制系统和橇装设备等产品，通过销售相应的产品及服务实现盈利。此外，公司在提供前述三大类产品的同时，也向客户销售其他零部件，包括产品的配件及其他外购零部件，以及向客户提供相关维修服务和设计服务，从而提高公司的营收。

公司主要客户为中石油、中石化等天然气开采和输送公司以及国内一流阀门设备供应商。2011年，公司取得中国石油天然气集团公司合格供应商准入证，与其建立了长期稳定的合作关系。此外，公司也与中石化建立了良好的合作关系，并于2021年3月获得中石化“2020年度执行机构优秀供应商”称号。

中寰股份公开发行说明书显示，2018年至2020年，公司分别实现营业收入1.37亿元、2.19亿元和1.88亿元。同期，公司销售毛利率分别为48.91%、42.28%和49.36%，对比2020年同行业36.53%的平均毛利率，公司的毛利率高于行业平均水平10%左右。主要是因为公司率先实现国产化生产的核心产品气液联动执行机构，其蕴含的技术水平高且质量有保障，市场认可度较高，这些优势支持了产品毛利率水平。

2018-2021H1营业收入及毛利率情况

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来源：中寰股份公开发行说明书

国产替代已成行业趋势

中寰股份竞争优势凸显

由于技术水平的限制，国内控制阀行业的产品曾经主要以中低端为主。随着国内企业技术实力的提高，已经逐步缩小了与国际先进水平的差距，产品结构不断向中高端迈进，越来越多的重大建设项目选择了采用国产高端控制阀产品，为国内具有较强实力的控制阀企业提供了发展的机遇。此外，国内控制阀行业在制造手段、工艺技术、产品质量、产品种类等方面不断提升，进一步缩小了与进口产品品质上的差距。相较于国外同类产品，国产产品具有明显的价格优势，同时在售后服务方面具有接近下游客户的优势，国产产品渗透率不断提升。

中寰股份较早通过产品国产化鉴定，是气液执行机构国内行业标准制定者之一，产品相继被国家多个重点工程认可。公司的液动、气动、气液混合和电驱混合等井口安全控制系统的控制流程、工艺设计、可靠性和安全性均达到了世界先进水平。在行业集中度相对较低的情况下，中寰股份竞争优势较为明显，未来有望进一步巩固公司的行业地位。

11月15日，北交所开市首日，中寰股份作为10家新股之一正式上市交易，开盘后股价一路上扬，盘中一度涨幅超过238.29%。截至当日收盘，报30元/股，上涨123.05%。

据了解，此次登陆北交所，中寰股份募集到的资金将主要用于中寰智能制造产业化升级改造项目及研发中心建设项目，围绕已有部分车间技改升级、部分车间扩建两项内容进行智能制造产业基地的建设，新建智能化、柔性化生产设施实现智能制造，储备充裕产能；同时，中寰股份拟新建建筑面积为1500㎡研发中心，引进一批参数先进、档次较高的研发设备，提升公司整体研发实力。

中寰股份募投项目情况

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来源：中寰股份公开发行说明书

总结

中寰股份董事长李瑜在接受媒体采访时表示，从普通层走到创新层，再到精选层，公司在夯实业务的同时，也一直在积极地探索资本市场发展之路。未来三年，公司将致力于改造现有阀门执行机构、井口安全控制系统的研发、生产体系，扩大橇装设备生产、交付能力，拓展气动执行器系列产品；通过自身技术优势和行业资源，以资本和业务合作为纽带提升整体竞争力，增加公司业务规模。

市场相关分析意见仅供参考非荐股

投资者据此操作风险自负

股市有风险，入市须谨慎

来源丨东亚经贸新闻报道组

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